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码博士 美团股价再创历史新高机构和媒体们都是怎么看的?

发布时间:2020-01-09 点击数:

  金牌八码最准最快,http://www.kbyy8.com美团点评昨日午后股价继续走强,盘中一度大涨超6%,见高110.9港元再次刷新历史最高价位。截止发稿,美团现涨5.09%,报109.5港元,成交额24.73亿港元。

  据报道称,恒生指数公司将于本季就同股不同权(WVR)及第二上市公司纳入恒指咨询市场,公司行政总裁关永盛表示,计划于未来一、两个星期就WVR股票及第二上市公司纳入恒指收集市场意见,预计5月季检时有结果。同时值得注意的是,瑞信此前上调美团点评目标价至135港元,评级「跑赢大市」。

  现在的美团还值不值得继续持有,不妨来看看主流的机构和媒体对美团当前的看法。

  瑞信今日发表研究报告指,预计美团点评 在强劲的订单量增长、广告收入贡献提升等带动下,收入将继续增长,因此预期2019年可扭亏为盈赚32.63亿元人民币,并轻微调升今年盈利预测至90.95亿元人民币。

  瑞信预期,低线城市渗透率低迷、简餐及甜品外卖订单量增加及餐厅供应增加等,内地外卖行业今、明财年行业交易总值增幅将平稳放缓至30%及25%;但美团过去持续有序的投资或有助于进一步扩大市场份额,其数字化的平台营销优势亦可将广告场境由外送业务,延伸至其他本地消费领域,预计高利润的广告业务收入将在两年内翻倍。

  同时,据该行估算,未来两年每张订单的人力成本可能会从目前的7.2元人民币,进一步降低5%至6.8元人民币。基于美团外卖业务稳健的过往业绩记录,盈利透明度改善,瑞信将其目标价从120港元上调至135港元,维持「跑赢大市」评级。

  中金最近上调美团目标价22%至110港元,评级“优于大市”。中金表示,美团外卖成交总额按年增长40%胜预期,主要因强劲的需求和市场占有率提升所带动,预计公司的营销服务、差异化的外送费和正在下滑的外卖员成本,将会支持其2020-2021年的非美国通用会计准则下的营业利润率至6.3%和16.5%。该行分别上调美团点评今明两年收入预测3.5%和2.2%,并上调目标价22%至110港元,维持“优于大市”投资评级。

  交银国际发表针对美团点评研究报告表示,由于收入超预计及运营效率提升,美团点评第三季度调整后净利润为19亿元人民币,超出该行及市场预期。期内收入为275亿元人民币,同比增长44%,高于市场预期。该行将美团目标价由109.4港元上调至110.5港元,维持“买入”评级。

  该行报告预计,美团第四季度收入258亿元,同比增长30%,不过由于淡季因素,环比则下降,并预计调整后运营利润3.35亿元人民币,环比下降,主要由于较三季度高的单均配送成本及酒店业务补贴。由于新业务亏损收窄及核心业务利润率提升,该行上调美团2019/20年收入预期2%及3%,并将2019年调整后净利润上调至28亿元人民币。预计2020年公司收入将继续稳定增长,同时新业务投入有机会重启(如B端服务、新零售及共享自行车)。

  摩根士丹利发表研究报告指,美团点评通过加快销量增长,突显其在核心业务的稳健势头及一致的战略。虽然受到季节性的不利因素影响,但由于市场份额增加及营运效率提高,第三季餐饮外卖业务的经调整後EBIT利润率仍维持正增长。公司的到店、酒店及旅游业务显示出韧性,主要是得益于线上市场推广服务及有效的投资,推动以佣金为基础的业务增长。

  公司的新业务将聚焦于供给侧(2B)及共享单车服务,预期在2020年此业务的经调整营运亏损按年大致维持,以确保长远的增长。在有具经验的管理团队及可靠的执行能力技持下,公司重申着重长期增长,多於短期盈利能力的目标。大摩维持其“增持”投资评级,目标价105港元。

  摩通发表的研究报告指,美团点评第三季外卖及“到店”业务表现大致符该行预期,而主要经营指标有改善,包括外卖量增长加快、酒店房间晚数增长加快等,反映平台应用度及黏性增加,相信将吸引更多商户并增加其生态系统对客户的价值,而其营运指标亦显示公司在核心业务方面市场份额有所提升,而财务成本亦合理。相信管理层决定于未来数季投资更多财务资源,将有助公司提升市场份额,或有助新业务获得正面反应,维持“增持”评级,目标价由110港元升至125港元。

  该行指出在外卖业务方面其表现符合预期,当中规模增长加快至38%,主要受惠下单频率增加,以及消费场景扩张等,而受惠竞争对手减少在一、二线城市的宣传,美团市场份额亦有所提升。在利润层面,期内每张订单的骑手成本按年下跌6%,带动毛利率于第三季提升3个百分点至20%。虽然管理层指出短期不会提升抽成比率,以助商户应付宏观困局,但该行估计订单增长及经营效益将持续改善,并於明年带动外卖业务方面的盈利强劲增长。虽然期内新业务亏损收窄,但管理层似乎对投资于新业务包括是共享单车等态度质极,估计2019年新业务经营亏损65亿元人民币,而相关亏损于2020年亦不会收窄。

  美团三季度的财务数据表现亮眼。不但实现了营收的快速增长,而且也维持了二季度的盈利状态,不得不说,美团这个国内互联网老三的位置也不是白给的。未来,在5G和AI技术的相互作用下,仍然还存在空前的机遇。但结合财报和当前业务的发展环境来看,美团的压力也不小。

  从Q3财报来看, 餐饮外卖业务占据着总营收57%的比例,二季度这一数据为56.6%。可以看出美团对餐饮外卖业务的倚重,同时说明美团即使实现盈利,也仍然是一家依靠流量存活的公司,性质上并没有变化,仍然是在走老路。除了外卖,美团业务板块中毛利率较高的还有酒旅业务,而这一业务实际上同餐饮外卖业务一样对流量十分依赖。即便是新业务板块中的买菜生鲜等,其流量也是依靠其餐饮外卖流量入驻的新市场所带来的。

  星展发表报告,首予美团点评“买入”评级,预期在公司强劲执行力带动下,第四季收入将录得双位数增幅,料2019全年收入按年增43%。在外送业务带动下季度总交易量或增长23%,有望於明年实现扭亏为盈。该行指出,平稳拓展中央教学结果无间强化公民团体惬心度和取得感小鱼儿玄机。由於市场竞争和过去在技术上作出的投资,目前估计美团今年度继续录得亏损,但由於营业利润率持续提高,交叉销售模式将客流引到高利润的业务,料至2020年将实现盈利,以现金流贴现模式(DCF)计算,给予目标价122港元。

  野村发表研究报告指,美团点评第三季业绩表现超出彭博调查预测约6%,主要因为集团平台的总交易金额(GTV)按年升近34%,维持目标价107港元,予“买入”投资评级。报告说,美团第三季按年总收入按年升44%,较彭博预期为高,整体毛利率按年升11个百分点至35%,而其通用会计准则下的营业利润率改善23个百分点至5%,还有非通用会计准则每股盈利录0.33元人民币,上述升幅均高于市场预期。野村续指,美团管理层在电话会议上表示,将会继续积极投资于酒店预约业务,以获取更多市占率和渗透进高级酒店的市场。

  美团在上市前半年确立了“Food+Platform”战略之后,它的“产业互联网”雏形开始逐渐成型。

  从餐饮的前端的到店业务和外卖业务,以及新业务“美团买菜”的消费,到中端的餐厅涉及采购、营销、运营管理、支付等2B业务,再到更后端的食材原料采购业务。

  从用户侧(消费者)、商家侧、供给侧(生产商)通过互联网方式构建了前、中、后台的系统架构和数据模型,通过互联网和数据化进行高效甚至是智能化管理。一旦在餐饮(Food)的产业互联网取得持续几年甚至十几年的高增长,美团同样能够用平台(Platform)的模式将酒店、旅行等生活服务行业从产业互联网的高度,继续实现高速增长,并获得更高收益。

  这个产业互联网的发展逻辑与“高频带低频”的商业逻辑形成完整的,可持续、健康、高速增长的商业模型。

  美团以吃为核心,旨在打通餐饮外卖的各路关节,实现业务之间相互赋能。”Food+Platform”模式的出现,或许也是为了缓解餐饮外卖面临的营收增长问题,三季度餐饮外卖收入仍在增长,但通过财报,不难发现该业务同比增速在逐渐下滑。这种下滑趋势并非是偶发性的。事实上,根据根据艾媒咨询《2019上半年中国本地生活服务行业市场监测报告》,中国在线餐饮外卖市场规模的年增长率也呈下降趋势。

  美团财报连续两季度盈利的主要原因在于较好的平衡了收支,而随着未来新业务发展初期成本增长速度超过营收速度,美团或将承受高压。餐饮外卖业务增速趋缓,到店、酒店及旅游业务也无法高枕无忧,而新业务又像一场赌博,前期投入考验着公司的的资源调度水平,长远发展则考验着公司在经验与创新方面的平衡。美团的发展,折射出了互联网行业的现实,那就是挑战接踵而至。持续烧钱的这批新业务,将决定美团未来的价值增长空间。美团必须破局,而结局却很难说。

  美团点评在2019年Q3取得了可圈可点的成绩,不仅总营收保持了44.1%同比增长速度,且连续两个季度经营性盈利为正,全年盈利可能性进一步放大。与此同时,资本市场对其也给予了积极的评价。但另一方面,美团仍然处于对手环伺的市场环境中,不仅与阿里本地生活连番进行了各类补贴大战,且与携程在酒旅方面较量也有加大之势,只是随着业务的收紧,与滴滴在外卖以及打车的竞争暂时告一段落。

  2019年Q1-Q3,美团点评连续12个月交易用户同比增长分别为26.4%,18.4%和14%,截至2019年Q3,交易用户总规模为4.4亿,由于美团点评业务多集中在一二三线城市所在,难以覆盖农村及偏远地区, 用户总规模似乎正在接近峰值。这意味着,美团点评需要从往日的用户抢夺的运营思路转变为精细化运营,且要集中优势力量。